貨幣政策更重精準靈活 導讀：隨著我國對外開放程度加深，貨幣政策需要站在更加開放的全球格局來進行考慮，政策制定需要有國際視野。以下是由小編J.L為您整理推薦的貨幣政策更重精準靈活，歡迎參考閱讀。

　　在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，如何穩(wěn)增長?一提到貨幣政策調(diào)控，市場的第一反應往往是降息降準。出乎意料的是，2019年農(nóng)歷新年前，降準并未如市場預期而至，央行釋放跨年流動性的是中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等一系列工具。如何理解貨幣政策調(diào)控的思路轉變?

　　結合近期我國貨幣政策操作來看，貨幣政策調(diào)控機制正逐步完善，調(diào)控思路也在發(fā)生轉變。當前，我國貨幣政策面臨的環(huán)境更為復雜，中國人民銀行副行長易綱日前表示，在適度擴大總需求方面，財政政策應該是主戰(zhàn)場，因為財政政策是天然的結構性政策;而貨幣政策要保持穩(wěn)健，如果過度寬松，會造成資產(chǎn)價格泡沫和人民幣的貶值。

　　隨著我國對外開放程度加深，貨幣政策需要站在更加開放的全球格局來進行考慮，政策制定需要有國際視野：一方面需要考慮匯率因素，降準等總量型的貨幣政策工具的信號意義較強，容易強化市場對貨幣政策的寬松預期。體現(xiàn)在匯率上，會導致人民幣匯率承壓，引發(fā)資本外流和外匯儲備下降。另一方面，需要完善公開市場操作機制，結合SLF、MLF、PSL等工具來引導市場利率下行，實現(xiàn)穩(wěn)定貨幣流動性的目標。

　　日期，央行宣布公開市場操作由每周二、四兩次改為每日均可開展。公開市場操作頻率提高，不但有利于撫平市場波動，穩(wěn)定市場預期，同時對于完善公開市場操作機制、促進利率走廊的培育和建設，進而推動貨幣政策調(diào)控機制改革具有重要意義。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，這是我國利率市場化改革進入新階段，同時面臨人民幣貶值和資本流出壓力的形勢下做出的政策轉型，是更加傾向于使用多元化、結構化、靈活性強的工具進行精準操作的體現(xiàn)。

　　今年1月，公開市場上實現(xiàn)凈投放1.07萬億元，同時搭配使用SLF、MLF和PSL，釋放的流動性規(guī)模幾乎等同于一次降準，既應對了即期的流動性風險，又舒緩中期的流動性壓力。

　　在降低資金成本的同時，我國經(jīng)濟發(fā)展中的結構性問題也需要解決，這需要突破傳統(tǒng)貨幣政策的范疇，把總量調(diào)控與定向調(diào)控結合起來，引導金融活水流向國民經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

　　近日，央行公布了對2019年度金融機構實施定向降準情況的考核結果：絕大多數(shù)銀行信貸支農(nóng)支小情況良好，滿足定向降準標準，可以繼續(xù)享受優(yōu)惠準備金率;少數(shù)銀行不再滿足定向降準標準，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準備金率;一些此前未享受定向降準的銀行通過主動調(diào)整優(yōu)化信貸結構，達到了定向降準標準，可以在新年度享受優(yōu)惠準備金率。實施定向降準并進行考核，有利于將金融活水引導至國民經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)，建立正向激勵機制，這是完善貨幣政策調(diào)控機制的重要舉措。

　　正如《2019年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中所指出的，貨幣政策應保持中性適度,既要防止結構調(diào)整過程中出現(xiàn)總需求的慣性下滑，同時又不能過度放水、妨礙市場的有效出清，要綜合運用好多種貨幣政策工具組合，為經(jīng)濟結構調(diào)整與轉型升級營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　那么，降準降息是否還在央行的貨幣政策工具箱內(nèi)呢?市場普遍認為，未來央行使用降準、降息等傳統(tǒng)工具的可能性下降，取而代之的是SLO、SLF、MLF以及再貸款等更為精準、更具針對性、更能引導市場利率的各類公開市場工具，但這并不意味著降準降息等工具就不再使用。

　　連平認為，需要通過價格型工具和數(shù)量型工具的綜合運用，更有效、更精準、更直接地實現(xiàn)政策目標，并達到價格型和數(shù)量型調(diào)控工具的優(yōu)勢互補，推動融資成本降低和金融效率提升。

　　拓展閱讀：把好政策真正落實到位

　　一系列重磅政策密集出臺，堅定了行業(yè)、企業(yè)迎戰(zhàn)困難的信心與決心，也讓今年工業(yè)經(jīng)濟領域的供給側改革成果值得期待。能否把一系列好政策真正落實到位，成為改革成敗的關鍵

　　連日來，一系列重磅政策的密集出臺，給工業(yè)經(jīng)濟帶來多重利好。資本市場也作出積極反應，煤炭、鋼鐵、有色金屬、輕工紡織等板塊在A股市場輪番啟動，表現(xiàn)搶眼，漲幅居前。

　　近年來，世界經(jīng)濟持續(xù)復蘇乏力，我國經(jīng)濟進入三期疊加影響的集中體現(xiàn)期，工業(yè)下行壓力持續(xù)加大。工業(yè)運行中面臨的突出矛盾與問題，表現(xiàn)為結構性產(chǎn)能過剩嚴重，尤其是鋼鐵、煤炭、水泥、建材等行業(yè)，產(chǎn)能已達峰值，價格疲軟，再加上需求不足、成本上升等因素的影響，導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難加劇，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)全行業(yè)虧損。

　　為解決工業(yè)經(jīng)濟領域的深層次矛盾，中央經(jīng)濟工作會議明確今年要著重加快推進供給側結構性改革，提出去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。新年開局，產(chǎn)能過剩問題突出的鋼鐵行業(yè)和煤炭行業(yè)，成為政策調(diào)整的切入口。

　　國務院先后發(fā)布《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》和《關于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，隨后，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委等八部門聯(lián)合發(fā)布《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結構增效益的若干意見》，明確從貨幣信貸政策、資本市場、融資機制創(chuàng)新等6方面加大金融對工業(yè)供給側結構性改革和工業(yè)穩(wěn)增長、調(diào)結構、增效益的支持力度。

　　可以說，這些政策鼓舞并堅定了行業(yè)、企業(yè)迎戰(zhàn)困難的信心與決心，也讓今年工業(yè)經(jīng)濟領域的供給側改革成果值得期待。

　　但也要看到，結構性產(chǎn)能過剩問題由來已久，成因復雜，尤其在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，過剩產(chǎn)能、落后產(chǎn)能的退出涉及面廣、操作難度大。能否把一系列好政策真正落實到位、給行業(yè)和企業(yè)帶來實打實的支持與幫助，成為改革成敗的關鍵。

　　由此，參與決策的相關部門既要分工明確、各司其職，又要統(tǒng)籌兼顧、加強協(xié)調(diào)。在實際操作中，切忌政出多門、責任不清、步調(diào)不一及互相推諉、互相扯皮，不能讓好政策空有架勢而無實效。

　　同時，要充分考慮到難點和痛點，針對化解難點過程中可能出現(xiàn)的各種情況，提早預判，做出有針對性的應對和安排。比如，去產(chǎn)能過程中的難點之一是企業(yè)職工的安置問題。

　　產(chǎn)能過剩嚴重的鋼鐵、煤炭等行業(yè)都曾是我國的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，職工隊伍龐大，人員結構復雜，如果把握不好、準備不足、處置不當，就會影響社會穩(wěn)定，下一步工作也就難以推進。